航空货运市场预期仍有风险

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最近的航空货运费率数据似乎表明，空运市场可能已达到新常态，但前景依然阴云密布。

投资银行Stifel负责全球物流和未来流动性的主管兼高级研究分析师布鲁斯-陈(Bruce Chan)在波罗的海交易所空运通讯的月度专栏中写道，与 2 月份相比，3 月份的空运费率略有提高，符合疫情前的标准。

他质疑这是否表明该行业已达到新常态，或者未来是否存在更多下行风险。陈写道：“当我们展望明年时，就可能的规模甚至时间而言，有几个抵消因素需要考虑。在需求方面，供应链拥堵有所缓解，这意味着对加急货运的需求减少。但围绕 2023 年库存补货的可能性继续建立共识，即使温和，也可能会再次出现旺季。一直以来，物流网络正在重新调整，因为托运人在经过三年关于供应链弹性的艰苦经验教训后，寻求跨供应商和地域的生产来源多样化。最后，在所有这些需求讨论的背景下隐现的是我们认为显着的残留尾部风险——可能不太可能出现的因素，尤其是（希望）来自地缘政治、多国冲突或全球金融机构的因素稳定角度，但可能会对宏观形势产生重大破坏。”

他补充说，随着客机的腹舱装货运营的恢复，承运人继续向市场增加运力。额外的产能给费率带来压力，但燃料成本上涨使价格保持在 2021 年的水平之上，尽管低于 2022 年的水平。“随着空运费率继续正常化至疫情前的水平，季节性的形态应该开始变得更加明显。虽然到目前为止市场似乎已经稳定下来，但有几个与近期供需、燃料和长期结构性发展有关的因素可能会使定价发生积极或消极的变化，尽管我们认为后者的影响要大得多可能。”

在时事通讯的其他地方，TAC指数编辑尼尔威尔逊表示，在从疫情时代的峰值大幅下跌之后，“空运价格似乎终于在 3 月份触底”。他指出，TAC 指数报告波罗的海航空运价指数在截至 3 月 20 日的一周内连续每周上涨 3.1%，然后在截至 3 月 27 日的一周内又上涨 0.7%，然后在截至 4 月 3 日的一周内回落 1.5% . 他补充说：“全球宏观背景也一直看起来更加积极——能源价格下跌，不仅是原油，还有欧洲的天然气，地缘政治冲突后，价格飙升至异常水平。”不过，他也指出，硅谷银行的倒闭和瑞士信贷的最后一搏救助存在一些担忧。

货运投资者服务 航空和集装箱主管彼得-斯特里昂(Peter Stallion)也认为未来存在风险。“主要影响来自能源和原油/石油项目的持续波动，布伦特原油在 4 月初因欧佩克+意外减产而飙升。自去年以来，乌克兰战争的节奏和强度一直持续，提供了一个仍然高度不稳定的宏观经济不稳定背景。虽然喷气燃料的价格一直在下降，但这一趋势似乎很容易被主要石油生产国的供应决定所抵消，这些供应决定希望支撑价格并根据需求限制供应。然而，总的来说，西方经济体似乎正在从低点中复苏，以自 2020 年市场复苏以来未见的速度推动股市上涨。”

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